摘要：我們認爲，新興市場正在迎來一輪新的多年上升周期。在本期的環球易見中，我們打算用十張圖介紹新興市場。

關于新興市場，普通投資者可能有許多誤區 – 比如将新興市場等同于金磚四國（中國、巴西、印度、俄羅斯）；比如相比于歐美發達國家，新興市場的投資隻是邊緣地位；又比如投資新興市場風險高、回報低，難以把握。但我們認爲，新興市場正在迎來一輪新的多年上升周期。在本期的環球易見中，我們打算用十張圖介紹新興市場。

根據IMF的統計，以購買力平價計算，新興市場占全球GDP的份額已超過50%，在過去7年中，貢獻了全球經濟70%以上的增長。即使剔除中國後，其餘新興市場的GDP份額也有望在今年超越發達國家。

諸多發達國家面臨人口老齡化與高債務負擔的艱巨挑戰，不可避免的将對長期經濟增長與投資回報造成負面影響。相比而言，新興市場的人口紅利在可預見的将來仍将維持正增長，且新興市場仍保持着較低的債務負擔，未來仍有廣闊的增長空間。

從周期調整的席勒市盈率來看，新興市場當前總體估值水平相對于發達國家股市有着明顯的折價。這主要是新興市場基本面在過去幾年中持續惡化的結果。從股票的ROE水平來看，新興市場相對于發達國家的表現在2009年後顯著下滑。然而一旦新興市場的盈利周期重回上升區間，ROE改善的潛力意味着估值有巨大的提升空間。